【QUICK Market Eyes  川口究、大野弘貴、片平正二】気づけば暦も11月の中旬に突入している。証券会社のストラテジストなどからは徐々に来年の相場見通しが公表される時期でもある。

■21年に日経平均は2万7000円台に到達する可能性、「GOODな日々が続こう」=大和

大和証券は11月10日付けリポートで、「2021年にかけて日本株は上昇し、日経平均株価は２万7000円台に到達する可能性もある」と指摘した。主な理由を３つ挙げた。１つ目の理由は、緩和的な金融環境の下でコロナ禍からの経済正常化が進み、企業業績の改善が見込まれること。２つ目は、世界的な超低金利の継続から日本株のバリュエーションの拡大が予想されること。３つ目は、世界景気回復と菅政権の構造改革期待を背景とした外国人投資家による日本株投資増加、ＮＴＴによるＮＴＴドコモに対するＴＯＢ（株式公開買い付け）による４兆円を超える資金流入、日銀のＥＴＦ（上場投資信託）買入などから良好な需給環境が期待される点を指摘した。

また、21年にかけての投資テーマとして、Green Society (グリーン社会)、Olympic Games（東京オリパラ）、Organization Reshuffle（再編）、Digital Transformation(デジタル化)に注目している。関連銘柄への投資も日経平均株価の上昇につながるとして、投資テーマの頭文字をとって「2021年にかけてＧＯＯＤな日々が続こう」と指摘した。銘柄を以下に一部抜粋。

・Green Society (グリーン社会)関連する主な企業

xEV

環境負荷の低いバス

xEV用電子部品

xEV用電池

xEV用モーター

低燃費タイヤ

xEV用部品

・Olympic Games (東京オリパラ)関連する主な企業

鉄道旅客輸送

航空旅客輸送

警備

ホテル

テーマパーク

広告・イベント

スポーツ用品

暑さ対策

・Orgnaization Reshuffle (組織再編)関連する主な企業

中小企業再編

人材流動化

地銀再編

・Digital Transformation (デジタル化)に関連する主な企業

政府のデジタル化

インフラ・セキュリティ構築

ITシステム強化

サイバーセキュリティ

クラウドサービス

オフィス周り電子化

オンライン診療

５Ｇ

ＧＩＧＡスクール

通信データ増やデバイス増

■21年末の日経平均は2万8000円と予想＝野村証

野村証券は10日付の日本株ストラテジーリポートで、2021年末の日経平均株価を２万8000円と予想した。東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）は1825と予想している。

21年は世界経済がコロナ禍の最悪期を脱し、年間を通じて「回復初期」の局面を辿っていく過程であると指摘。一方、米失業率が高止まりすることから、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が利上げ開始を検討するには高すぎる状態が続くため、「景気回復にもかかわらず金利は上がりにくい」と言った「業績とバリュエーションの両面から支えられる高環境が継続することを意味する」との展望が示されている。

日本株については、（１）政策決定プロセスの安定、（２）コロナ感染規模の相対的な小ささ、（３）中国景気拡大の恩恵――以上、３点で、「欧米よりもマクロ環境が整っている」と指摘。景気循環の観点からも、「日本株が米国株に負けないパフォーマンスを示す可能性が高いことは、過去のデータからもうかがえる」としている。

■丑年はシクリカル銘柄に注目、日経平均の目標水準は2万7200円＝ゴールドマン

ゴールドマン・サックス証券は10日付のリポートで、2021年の展望として「丑年はシクリカル銘柄に注目」との見解を示した。2021年は循環的な追い風、構造改革、市場寄りの政策が相まってＴＯＰＩＸと日経平均株価の目標水準を1875／２万7200円とし、「約13％（トータルリターンで15％）の上昇余地を見込む」とみていた。

その上で出遅れ感のあるクオリティ・シクリカル銘柄に注目とも指摘。株主資本利益率（ＲＯＥ）が平均を上回り、バリュエーションが平均を下回るシクリカル銘柄をスクリーニングした。以下は①2021年度のＲＯＥがセクター中央値を上回る、②2021年度の株価収益率（ＰＥＲ）がセクター中央値を下回る、③2020年１月20日以降にセクター内（株価リターンの中央値）でアンダーパフォームしている、④シクリカルセクターで時価総額が500億円以上（同社の投資判断が売りの銘柄は除く）でスクリーニングした銘柄群。

＜金融用語＞

シクリカルとは

シクリカルとは、英語表記はCyclical。循環的な景気変動のこと。代表的なものに、景気の回復、拡大、後退、悪化が繰り返し表れるビジネスサイクルがある。株式市場において、景気の変動によって上昇したり下落したりする銘柄をシクリカル銘柄（景気敏感株）という。