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KDDI(9433) 非通信事業の成長で営業利益は緩やかながらも最高益更新見込む

QUICK企業価値研究所アナリスト 山藤秀明(2022/08/04)

・低料金プラン影響あるが1Qは1%の小幅営業減益
 23/3期1Qの営業利益は前年同期比1%減の2969億円になった。低料金プラン導入の影響を法人向け事業や個人向けの非通信事業の拡大で吸収した。
 企業価値研究所は今23/3期の営業利益は前期比4%増の1兆1070億円、来24/3期の同利益は同3%増の1兆1370億円とした従来予想を据え置く。緩やかながらも最高益更新が続こう。低料金プランの影響で個人向けの通信単価低下は続く見込み。一方でコンテンツ配信、決済・金融などの付加価値サービスの顧客単価は上昇しよう。法人向け事業は5G(第5世代移動通信)技術の応用拡大、情報サービス分野の成長が続く見込み。携帯電話の解約率は上昇傾向であり注視したい。

・新中期経営戦略では非通信事業強化
 今年5月、25/3期までの新中期経営戦略を公表した。5Gを核に事業変革を進める。全体では非通信事業の強化を進める内容。株主還元方針として「配当性向40%超」、「機動的な自己株式取得」をあげた。今後3年間で1兆5000億円規模の株主還元を計画している。

・リスクファクター ~料金値下げ、解約率上昇

・アナリストの投資判断 ~「株価指標割高で上値重い展開見込む」との判断継続
 株価は15年以降、3000円を挟んでほぼ上下500円の値幅のなかで推移してきたが、20年秋以降は上昇基調。今年に入り上げ足を速めて5月後半には上場来高値(4636円)を付けた。新型コロナ禍での業績の安定性、増配や自己株式取得による積極的な株主還元が評価されたようだ。当研究所では緩やかな増益を予想。会社側は今期も増配を計画。ただ、株価上昇で主要株価指標は過去5年平均と比べて割高。「当面の株価は上値の重い展開になる」との前回判断を継続する。足元の株価は7月の大規模通信障害を嫌気して下落。

 

(提供:QUICK企業価値研究所)
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著者名

山藤 秀明

チーフアナリスト

情報・通信担当


【プロフィール】
数値分析に加えて、決算資料の文言や表現などから数値(デジタル)に現れる前の雰囲気(アナログ)の変化にも着目するなど、独自視点でのレポート作成が信条。あわせて分析内容を判り易く伝えるため、「話す」ではなく、独自の「見せる」プレゼンテーション手法を開拓。投資判断に当たっては担当企業、業種の事業環境や株価指標のみならず、相場全体の動きの中での評価も勘案することを心掛け、企業アナリストとマーケットアナリストの両面からのアプローチを行っている。個人投資家、証券営業員向け中心にセミナー実績多数。

電機メーカーで発電所設計に従事した後、コスモ証券(現、岩井コスモ証券)に入社。企業アナリストとして主にハイテク銘柄を担当。その後、証券ポートフォリオ室長、投資調査部長として相場分析も手掛ける。2002年、QBR(現QUICK企業価値研究所)入社、企業アナリストとして情報・通信セクターを担当。


日本証券アナリスト協会 ディスクロージャー研究会、通信・インターネット、コンピュータソフトの両専門部評価実施アナリスト


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