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鹿島建設(1812) 中期的に完工高予想を増額も、緩やかな営業増益を見込む予想は維持

QUICK企業価値研究所アナリスト 細貝広孝(2022/12/06)

・通期は売上高を増額も、小幅営業増益予想は維持
 23/3期通期の連結業績に関して企業価値研究所では、上期実績などを踏まえ、売上高は前回予想(22年8月)から2000億円増額の2兆4000億円(前期比15%増)に見直したが、営業利益は1250億円(同1%増)の前回予想を据え置く。上期の単体完成工事(完工)高が当研究所の想定を上回ったことなどを踏まえ、通期の単体の完工高予想を引き上げた。

・中期的にも売上高を増額も、利益予想は維持
 続く24/3期および25/3期の連結業績に関しても当研究所では、23/3期通期予想と同様に売上高は増額したが、緩やかな増益基調を見込む営業利益予想は維持。

・上期は完工高の増加などで営業増益を確保
 23/3期上期の連結業績は、売上高が前年同期比19%増の1兆1375億円、営業利益が同15%増の649億円だった。単体の完工粗利益率は低下したが、完工高が大幅に増加したほか、海外の物件売却の堅調推移も寄与した。

・リスクファクター ~コスト上昇、設備投資需要減退

・アナリストの投資判断 ~海外開発物件の売却進捗で、株価に上値余地
 株価は17年11月に1992年以来の水準となる2598円の高値をつけたが、その後は伸び悩んだ。新型コロナウイルスの影響で20年3月に株価は909円まで下げたが、21年3月には1600円台に乗せるなど、コロナ影響で急落する前の水準を一時回復。足元は1500円近辺で推移している。当研究所では、建設コスト増など不透明感はあるが、同社の建築完工粗利益率は相対的に高い水準を維持し、海外では開発物件売却が進んでいる。今後も物件売却が進捗するとみており、投資回収による利益成長を確認することで、株価に上値余地はあるとみている。

 

(提供:QUICK企業価値研究所)
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著者名

細貝 広孝

シニアアナリスト

建設・不動産・住宅・住設セクター担当


【プロフィール】
早稲田大学社会科学部卒業後、QUICKに入社。営業本部にてセルサイド・バイサイド向け営業、情報本部にてQUICKのオリジナルコンテンツである「QUICKデリバティブズコメント」プロジェクトの立ち上げなどに携わった後、03年にQBR(現QUICK企業価値研究所)に出向してアナリスト業務に従事。食品セクター、紙パセクターを担当し、現在は建設・不動産を中心としたセクターを担当。
訪問取材に加え、建設現場や住宅・マンション販売の現場、工場などに赴き、「現場の声」を聞き、「現場の温度」を感じながら企業分析・レポート作成に活かしている。


日本証券アナリスト協会検定会員

日本証券アナリスト協会 ディスクロージャー研究会 建設・住宅・不動産専門部会 評価実施アナリスト


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